距春節(jié)只有五個(gè)交易日，投資者“持股還是持幣過(guò)節(jié)”的靈魂拷問(wèn)又將來(lái)臨。

多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，持股過(guò)節(jié)勝率相對(duì)較高，春節(jié)后內(nèi)資有望成為行情的下一波增量資金。

歷年春節(jié)前后走勢(shì)如何？

(資料圖)

從歷史表現(xiàn)來(lái)看，春節(jié)前后通常為普漲行情，布局春季行情勝率較大。

中信建投指出，春節(jié)前后勝率顯著高于其他節(jié)假日。從市場(chǎng)歷史規(guī)律來(lái)看，各A股主要指數(shù)春節(jié)前上漲勝率最高為創(chuàng)業(yè)板藍(lán)籌和成長(zhǎng)，均為90%，春節(jié)后勝率最高的品種也集中在創(chuàng)業(yè)板，最低為中證1000，勝率為61.1%，市場(chǎng)總體而言平均勝率很高，春節(jié)前后布局春季行情勝率較大。

賠率方面，中信建投指出，春節(jié)前后通常為普漲行情，成長(zhǎng)板塊在春節(jié)后表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。春節(jié)在我國(guó)通常是真正意義上開(kāi)工的起點(diǎn)，各行業(yè)的投資、生產(chǎn)在春節(jié)之后都陸續(xù)展開(kāi)，疊加春季行情開(kāi)啟，春節(jié)后的第一周是一個(gè)很好的做多窗口，重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)期間的政策基調(diào)，等待市場(chǎng)更多的催化。

持股過(guò)節(jié)還是持幣過(guò)節(jié)？

招商證券表示，總體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期加強(qiáng)，流動(dòng)性相對(duì)充裕，人民幣匯率持續(xù)升值，外資持續(xù)加倉(cāng)共振之下，市場(chǎng)保持強(qiáng)勢(shì)，復(fù)蘇預(yù)期和北上資金主導(dǎo)消費(fèi)龍頭和藍(lán)籌風(fēng)格。節(jié)后市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，加上個(gè)人投資者資金有望活躍，市場(chǎng)有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。因此，持股過(guò)節(jié)勝率相對(duì)較高。

從資金流向的角度來(lái)看，中信建投研報(bào)認(rèn)為，“聰明錢”提前啟動(dòng)，后續(xù)階段性底部已經(jīng)探明，震蕩向上是阻力最小方向。市場(chǎng)蓄勢(shì)已充分，階段性底部探明，后續(xù)震蕩向上就是阻力最小的方向，眼下選擇讓行情到來(lái)之時(shí)與自己有關(guān)可能是投資者最應(yīng)該聚焦的重點(diǎn)，倉(cāng)位是春季行情的核心勝負(fù)手。

該研報(bào)指出，自去年11月末以來(lái)的行情表現(xiàn)，突出的“蹺蹺板”效應(yīng)和“行業(yè)輪動(dòng)”是兩大明顯特征，投資者始終在交易與政策預(yù)期催化最息息相關(guān)的方向，當(dāng)下的市場(chǎng)依舊以存量博弈為主，后續(xù)國(guó)內(nèi)增量資金入場(chǎng)與否是重要觀察變量，目前來(lái)看內(nèi)資整體的加倉(cāng)尚不明顯，近期行情外資活躍度明顯更強(qiáng)，春節(jié)后內(nèi)資有望成為行情的下一波增量資金。

哪些板塊值得關(guān)注？

招商證券指出，隨著各種利空落地，中小成長(zhǎng)有望在節(jié)后階段性占優(yōu)。逐漸逢低加倉(cāng)中小和科創(chuàng)，有可能是節(jié)前相對(duì)勝率較高的風(fēng)格選擇。盡管北上資金仍可能持續(xù)買入，但是隨著融資盤回歸，個(gè)人投資者在節(jié)后開(kāi)始活躍，節(jié)后市場(chǎng)仍可能持續(xù)上漲演繹春節(jié)效應(yīng)下半場(chǎng)。但是中證1000勝率可能會(huì)相對(duì)提升，中小成長(zhǎng)相對(duì)占優(yōu)的概率較高，尤其是前期表現(xiàn)最差的科創(chuàng)50。

中泰證券認(rèn)為，在經(jīng)歷了連續(xù)三周上漲后，當(dāng)前市場(chǎng)情緒較為亢奮，在配置方向上亦應(yīng)保持平衡：

（1）大消費(fèi)板塊在春節(jié)前普遍表現(xiàn)不俗，但春節(jié)后板塊往往出現(xiàn)回落，短期內(nèi)不建議盲目追高。

（2）計(jì)算機(jī)、軍工等科技板塊在近10年來(lái)春節(jié)前后表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，短期內(nèi)板塊投資價(jià)值凸顯。

（3）電力、特高壓、電網(wǎng)改造等板塊目前處在底部階段，板塊交易情緒較低，未來(lái)在穩(wěn)增長(zhǎng)政策相繼落地的催化下，板塊或?qū)⒂胁凰妆憩F(xiàn)，可適當(dāng)配置進(jìn)行防御。

（4）下半年市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⒒氐窖肫蟮凸乐邓{(lán)籌，而在疫情反復(fù)沖擊影響下，醫(yī)藥板塊或成為今年市場(chǎng)重要主線。

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