今年政府工作報(bào)告明確，GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)為5%左右。

【資料圖】

本周一股票市場(chǎng)整體表現(xiàn)平穩(wěn)，上證指數(shù)微跌0.19%，深證成指微跌0.08%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.38%。其中受政策預(yù)期影響明顯的6G概念、餐飲旅游、光伏等板塊漲幅居前。

該如何理解這一目標(biāo)的確定？哪些產(chǎn)業(yè)或主題會(huì)成為最亮眼方向？對(duì)股票市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生哪些影響？

針對(duì)上述問題，第一財(cái)經(jīng)記者對(duì)話了海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師荀玉根。

他認(rèn)為，5%左右的目標(biāo)處于市場(chǎng)預(yù)期下軌，但這是一個(gè)比較務(wù)實(shí)的目標(biāo)。他預(yù)計(jì)實(shí)際實(shí)現(xiàn)目標(biāo)可能會(huì)達(dá)到5.2%。同時(shí)，他認(rèn)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)是全年最值得看好的領(lǐng)域，預(yù)計(jì)TMT板塊2023年歸母凈利潤(rùn)同比增速有望達(dá)到25%左右，在大類行業(yè)中增速最快且環(huán)比改善幅度最明顯。

此外，通過對(duì)公募數(shù)據(jù)的跟蹤測(cè)算，他預(yù)計(jì)2023年公募資金凈流入A股市場(chǎng)的規(guī)模或突破1萬億。

5%左右“比較務(wù)實(shí)”

第一財(cái)經(jīng)：全國(guó)兩會(huì)期間最受關(guān)注的一個(gè)數(shù)字就是“5%左右”的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)。當(dāng)政府工作報(bào)告公布這一數(shù)字后，有業(yè)界人士表示略低于預(yù)期。你如何理解“5%左右”這樣一個(gè)增長(zhǎng)目標(biāo)？

荀玉根：自去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“穩(wěn)字當(dāng)頭”“穩(wěn)中求進(jìn)”“穩(wěn)增長(zhǎng)”等這些基調(diào)以來，過去三個(gè)多月，大家對(duì)于今年政府工作報(bào)告定的增長(zhǎng)目標(biāo)，普遍預(yù)期會(huì)定在5%~5.5%這樣的區(qū)間。最終的結(jié)果是定在5%左右，算是處于預(yù)期的偏下軌。

不過我認(rèn)為需要從三個(gè)方面來理解這個(gè)目標(biāo)。首先5%左右的目標(biāo)并不低。去年GDP增長(zhǎng)僅3%，如果今年實(shí)現(xiàn)5%左右，就是很明顯的復(fù)蘇。同時(shí)，定在5%左右，既說明現(xiàn)在是需要穩(wěn)增長(zhǎng)、需要恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的，同時(shí)又是必須在高質(zhì)量發(fā)展的前提下恢復(fù)增長(zhǎng)。此外，考慮到今年可能存在的復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境因素，將增長(zhǎng)目標(biāo)定在5%左右，也是比較務(wù)實(shí)的。

而且從歷史上看，最終實(shí)際GDP增速基本均能達(dá)到或超越目標(biāo)增速。從1990年以來的32年，只有3年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)沒有完成，其他年份實(shí)際值都是比目標(biāo)值略高的。今年我們判斷也會(huì)比5%略高一點(diǎn)，預(yù)計(jì)能夠達(dá)到5.2%。

全年最看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)

第一財(cái)經(jīng)：政府工作報(bào)告當(dāng)中強(qiáng)調(diào)了很多產(chǎn)業(yè)內(nèi)容，從周一股票市場(chǎng)來看，消費(fèi)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域漲勢(shì)靠前。你認(rèn)為今年最值得期待的產(chǎn)業(yè)主線是什么？

荀玉根：從中長(zhǎng)期角度來看，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向就是“現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”。具體而言就是要在產(chǎn)業(yè)當(dāng)中提高科技含量，強(qiáng)調(diào)科技自強(qiáng)自立。最終落實(shí)到產(chǎn)業(yè)上，就是“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”。這也是我們?nèi)姹容^看好的領(lǐng)域。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)范圍比較廣，可以概括為“數(shù)字產(chǎn)業(yè)化”、“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局、工信部公布的的相關(guān)數(shù)據(jù)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)在GDP當(dāng)中的占比已經(jīng)達(dá)到40%以上。數(shù)字經(jīng)濟(jì)需要三位要素，即數(shù)據(jù)、算力和算法。所以計(jì)算機(jī)、電子、通信等行業(yè)都會(huì)受益于數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

此外，今年穩(wěn)增長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)以擴(kuò)內(nèi)需為抓手，所以疫情慢慢過去，消費(fèi)會(huì)有明顯恢復(fù)，消費(fèi)數(shù)據(jù)的改善也是必然的趨勢(shì)。

第一財(cái)經(jīng)：在資本市場(chǎng)上，“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”已經(jīng)被追捧了一段時(shí)間。在你看來，相關(guān)板塊是否已經(jīng)被高估了？

荀玉根：如果簡(jiǎn)單從TMT行業(yè)來看，計(jì)算機(jī)、電子、通信這三個(gè)行業(yè)的估值，放在過去10年維度來講，估值依然不高，處于中等偏低水平。只不過過去3個(gè)月漲了一波，那主要也是因?yàn)榍懊娴嗔恕?/p>

關(guān)鍵還是要看利潤(rùn)，利潤(rùn)起來之后估值是會(huì)被消化的。我們判斷這個(gè)行業(yè)利潤(rùn)是會(huì)大幅增長(zhǎng)的。比如計(jì)算機(jī)，我們預(yù)計(jì)行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)會(huì)到30%，電子會(huì)到25%。

第一財(cái)經(jīng)：現(xiàn)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)的概念當(dāng)中，以ChatGPT為代表的OpenAI已經(jīng)成為市場(chǎng)一大熱點(diǎn)。你認(rèn)為，這個(gè)領(lǐng)域是否具有比較高的投資價(jià)值？是否被高估？

荀玉根：ChatGPT是人工智能的一種應(yīng)用場(chǎng)景。但人工智能還有很多其他場(chǎng)景，比如做手術(shù)機(jī)器人等等。這也屬于數(shù)字經(jīng)濟(jì)范疇。

從A股來看，過去一段時(shí)間，由于ChatGPT概念火爆，人工智能相關(guān)的股票有比較積極的表現(xiàn)。但是從基本面來講，兌現(xiàn)還有個(gè)過程。同時(shí)，當(dāng)前魚龍混雜，有的是借概念炒作，但有的在未來確實(shí)是會(huì)有基本面的反映的。所以，還是要跟蹤具體行業(yè)和公司的基本面來甄別。

公募基金流入或達(dá)萬億

第一財(cái)經(jīng)：結(jié)合今年5%左右的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)，市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為，增長(zhǎng)目標(biāo)定得不算高，所以強(qiáng)刺激政策可能也不會(huì)出臺(tái)。你是否認(rèn)同？你預(yù)期財(cái)政政策和貨幣政策將如何？

荀玉根：宏觀財(cái)政政策和貨幣政策總體都是偏寬松的。只不過寬松的力度和方向是有所指的。

比如，財(cái)政是強(qiáng)調(diào)要“加力提效”，財(cái)政相比貨幣政策今年力度會(huì)更大一點(diǎn)，同時(shí)發(fā)力的方向是擴(kuò)內(nèi)需與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相結(jié)合。也就是說，財(cái)政花錢要花在未來有成長(zhǎng)空間的領(lǐng)域。比如我們前面提到的看好的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，就屬于政策重點(diǎn)支持的領(lǐng)域。

第一財(cái)經(jīng)：對(duì)股票市場(chǎng)而言，資金也是非常重要的影響因素。此前有觀點(diǎn)提出，“十萬億超額存款”或是股市增量資金來源。在你看來，今年A股增量資金將從哪里來？規(guī)模有多大？

荀玉根：資金面角度看，內(nèi)資有望接力外資入市。本輪行情里內(nèi)資接力外資已有跡象。

具體來看，陸股通凈流入規(guī)模已從2023年1月的1413億元降至2月的93億元，而融資凈買入額的規(guī)模則從6億元升至431億元，公募基金發(fā)行規(guī)模從182億元升至328億元。

對(duì)比歷史上的市場(chǎng)行情和基金發(fā)行情況，當(dāng)市場(chǎng)行情明顯回暖后基金發(fā)行往往迎來放量，目前已在發(fā)行或通過審核待發(fā)行的偏股型基金總數(shù)約350個(gè)，按過去三個(gè)月基金平均發(fā)行規(guī)模10億元/個(gè)來計(jì)算，則后續(xù)或至少有3500億元的基金將發(fā)行成立。

此外從更長(zhǎng)的維度看，過去三年疫情擾動(dòng)，確實(shí)導(dǎo)致我國(guó)居民積累了一定的超額儲(chǔ)蓄。往后看，隨著疫情擾動(dòng)漸去，疊加居民資產(chǎn)配置向權(quán)益遷移的大趨勢(shì)，A股市場(chǎng)有望成為居民超額儲(chǔ)蓄流動(dòng)的重要方向，因此公募基金有望成為推動(dòng)未來內(nèi)資增量入場(chǎng)的主要來源。

我們預(yù)計(jì)2023年公募資金凈流入A股市場(chǎng)的規(guī)模，或突破1萬億元。

標(biāo)簽： 人工智能 資金凈流入