6月末以來，TCL中環(huán)（002129.SZ）連續(xù)強勢，錄得3天2板，龍虎榜中機構(gòu)資金蜂擁而入，成為市場關(guān)注的焦點。截至7月7日，公司股價于高位盤整，似乎并未有調(diào)整跡象，目前報收60.61元/股，市值為1959億元。

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值得一提的是，自4月27日大盤反彈以來，TCL中環(huán)股價累計已上漲77.7%，公司股價也跟著創(chuàng)下歷史新高，領(lǐng)漲光伏板塊。

硅片繼續(xù)漲價

資料顯示，TCL中環(huán)，原名中環(huán)股份，是全球第二大光伏硅片制造商，硅片產(chǎn)能已提升至88 GW，僅次于隆基綠能。

本次股價的大漲，或源于光伏硅片價格強勢，產(chǎn)業(yè)景氣度居高不下。

6月24日，TCL中環(huán)繼續(xù)上調(diào)最新硅片報價。這是公司年內(nèi)硅片的第六次報價，漲價幅度年內(nèi)最高。

以P型150μm厚度為例，158.75mm（G1）硅片報5.97元/片，上漲4.7%；166mm（M6）硅片與G1硅片價格相同，漲幅達(dá)6.6%。此外，182mm（M10）硅片報價7.19元，上漲6.5%；210mm（G12）硅片報9.45元/片，上漲5.6%；218.2mm尺寸每片報價10.21元，漲幅5.5%。

國盛證券表示，公司公布的最新硅片報價相較4月27日報價上漲明顯，主流尺寸漲幅約為6%，且相較近期市場成交的硅片價格也有較大漲幅，幅度超預(yù)期。

大幅上漲的邏輯是因為上游硅料價格屢屢超出預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)單晶復(fù)投料成交均價為29.16萬元/噸，周環(huán)比漲幅為1.85%；單晶致密料成交均價為28.96萬元/噸，周環(huán)比漲幅為1.90%。硅片產(chǎn)商的漲價，可以更好的傳導(dǎo)硅料成本的提升。

硅業(yè)分會稱，包括進(jìn)口在內(nèi)，預(yù)計7月國內(nèi)市場的硅料供應(yīng)量約6.5萬噸，與當(dāng)前已具備投產(chǎn)條件的硅片產(chǎn)能所需硅料相比，仍存在較大缺口，故預(yù)計接下來，多晶硅價格將繼續(xù)維持強勢。

另一方面，光伏下游需求旺盛，尤其是歐洲地區(qū)需求超預(yù)期，也支撐硅片漲價。

PV InfoLink的數(shù)據(jù)顯示，1-5月光伏組件出口63.4 GW，同比增長102%。其中，歐洲累計進(jìn)口33.3 GW，同比增長144%，為各區(qū)域市場中增速最高。

此外，國家能源局發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前5個月，國內(nèi)光伏累計新增裝機23.71 GW，同比增長139.25%。

近兩年，隨著硅片賽道涌現(xiàn)不少“新勢力”，硅片產(chǎn)能正大幅擴張，比如上機數(shù)控、雙良節(jié)能等動輒豪擲百億生產(chǎn)硅片，擴張步伐相當(dāng)激進(jìn)，有觀點認(rèn)為，硅片產(chǎn)能過度擴張，將導(dǎo)致未來硅片供給過剩，價格下行，相關(guān)公司業(yè)績增速有可能不及預(yù)期。

不過目前來看，該現(xiàn)象暫未發(fā)生。TCL中環(huán)的漲價，某種程度上，也體現(xiàn)出硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈地位依然強勢。

大股東親自下場，鎖定顆粒硅

值得關(guān)注的是，TCL中環(huán)在硅片領(lǐng)域深耕，公司的控股股東TCL科技（000100.SZ）也不閑著，卷起袖子親自下場，布局顆粒硅。

今年4月，TCL科技、TCL中環(huán)與協(xié)鑫集團(tuán)、協(xié)鑫科技（03800.HK）簽署了合作框架協(xié)議，上述四方擬就約10萬噸顆粒硅、硅基材料綜合利用的生產(chǎn)及下游應(yīng)用領(lǐng)域研發(fā)項目、約1萬噸電子級多晶硅項目進(jìn)行戰(zhàn)略合作。

7月6日，本次合作的細(xì)節(jié)進(jìn)一步明確。根據(jù)TCL科技公告，旗下天津硅石與協(xié)鑫科技旗下江蘇中能簽署合資協(xié)議，共同投資設(shè)立新公司內(nèi)蒙古鑫環(huán)，實施約10萬噸顆粒硅、硅基材料綜合利用的生產(chǎn)及下游應(yīng)用領(lǐng)域研發(fā)項目，內(nèi)蒙古鑫環(huán)注冊資本擬定45億元，天津硅石出資18億元，持股40%。

在當(dāng)前硅料價格即將步入30萬/噸區(qū)間的節(jié)點，這則關(guān)于顆粒硅投產(chǎn)的消息，無疑成為市場關(guān)注的焦點。

事實上，早在2021年2月，中環(huán)股份即與保利協(xié)鑫能源簽訂了《多晶硅購銷合作長單框架協(xié)議》，擬采購包括顆粒硅在內(nèi)的多晶硅料合計共35萬噸，平均每年采購量為7萬噸。

現(xiàn)在控股股東親自下場，其實更有利于中環(huán)股份把控上游原材料，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略協(xié)同，強化供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，更好的實現(xiàn)光伏降本增效。

中環(huán)“提速”，奮起直追

業(yè)績方面，對比老對手隆基綠能，TCL中環(huán)近年來可謂奮起直追，駛?cè)搿翱燔嚨馈薄?/p>

2021年，TCL中環(huán)實現(xiàn)營收411.05億元，僅為隆基綠能的約一半。但若看營收同比增速，中環(huán)股份為115.7%，遠(yuǎn)高于隆基股份的48.27%。

凈利潤方面，2021年，中環(huán)股份實現(xiàn)凈利潤同比增長270%，與隆基股份個位數(shù)的同比增速形成鮮明對比。

再來看看雙方硅片方面的數(shù)據(jù)。2021年，隆基股份宣布2022年的硅片產(chǎn)能規(guī)劃是150GW，而TCL中環(huán)預(yù)計2022年末產(chǎn)能將達(dá)140GW，可見二者旗鼓相當(dāng)。

不過值得關(guān)注的是，中環(huán)股份硅片產(chǎn)能中，G12產(chǎn)能占比約為70%，硅片外銷市場市占率全球第一。公司預(yù)計未來隨著硅片技術(shù)的進(jìn)步，大尺寸大功率成為趨勢，G12先進(jìn)產(chǎn)能的占比有望進(jìn)一步提升。

而隆基股份作為行業(yè)先行者，擁有的182尺寸以下的硅片產(chǎn)能仍占據(jù)著較大比重，路徑依賴較重。

硅片行業(yè)因為技術(shù)迭代較快，嚴(yán)格來說并不是一個具備先發(fā)優(yōu)勢的行業(yè)。后進(jìn)企業(yè)憑借技術(shù)優(yōu)勢，實現(xiàn)彎道超車的案例并不少見。

結(jié)語——

TCL中環(huán)是大硅片領(lǐng)域的佼佼者，近期公司股價新高，也體現(xiàn)市場的樂觀預(yù)期。

過去，因為體制原因，公司發(fā)展一直偏穩(wěn)健和保守。不過在混改以后，擺脫了體制束縛，背靠TCL集團(tuán)，中環(huán)股份也明顯加快了其擴張的步伐。

目前，TCL中環(huán)已經(jīng)制定“成為全球單晶規(guī)模TOP1廠商”的目標(biāo)。硅片賽道座次是否出現(xiàn)變化，值得投資者持續(xù)關(guān)注。

作者|飛魚

編輯|lele

標(biāo)簽： 市場關(guān)注 中環(huán)股份