7月4日，龍頭股江蘇雷利（300660.SZ）繼續(xù)大漲14.44%，盤中一度觸及漲停，創(chuàng)下上市以來的新高。

自6月17日以來，江蘇雷利漲幅高達(dá)120%，領(lǐng)漲汽車零部件板塊。目前公司報(bào)收43.43元/股，市值為113.8億元。

沾邊諸多熱門概念，股價起飛

【資料圖】

本輪汽車板塊反彈的主線是政策驅(qū)動汽車需求釋放，引發(fā)整車股價大漲，進(jìn)而帶動汽車零部件相關(guān)領(lǐng)域上漲，又進(jìn)而引發(fā)車規(guī)級半導(dǎo)體相關(guān)領(lǐng)域的上漲。

江蘇雷利沾邊市場熱門概念，包括新能源汽車零部件、熱管理等。財(cái)報(bào)顯示，2021年度汽車零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.37億元，占比8.13%。

近些年，新能源汽車滲透率開始爆發(fā)性增長，也導(dǎo)致汽車的熱管理系統(tǒng)的重要性被投資者所認(rèn)識。由于車輛空間有限，鋰電池包工作中產(chǎn)生的熱量累積，會造成各處溫度不均勻，從而降低電池充放電循環(huán)效率，影響電池的功率和能量發(fā)揮，嚴(yán)重時還將導(dǎo)致熱失控，影響系統(tǒng)安全性與可靠性。

目前，動力電池散熱研究包括空氣散熱和液冷散熱，兩者均為主流散熱技術(shù)。不過相比風(fēng)冷，液冷散熱體積相對較小，同時具備安全性能高、換熱效率更高等優(yōu)點(diǎn)，也使得其成為熱管理系統(tǒng)主流技術(shù)路線。而這，也就需要用到電子水泵。

有券商研報(bào)分析，新能源汽車平均每車需要 2-5 個電子水泵，同時從價值量上，電子水泵可以從傳統(tǒng)水泵的100-150 元左右提升到 200-300 元，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2020 年中國新能源汽車電子水泵市場規(guī)模為10.2 億元，預(yù)計(jì)到 2025年市場規(guī)模有望達(dá)到21.7億元，復(fù)合增長率達(dá)到16.30%。

資料顯示，2020年，江蘇雷利汽車用電子水泵等新產(chǎn)品成功應(yīng)用于新能源商用車和乘用車領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)銷售 3631.55萬元，同比增長 54.81%。目前，公司與重慶金康、上通五菱等新客戶形成合作關(guān)系，電子水泵成功進(jìn)入寧德時代和國軒高科等龍頭企業(yè)供應(yīng)鏈。

目前，公司的新能源汽車用電子水泵需求增長較快，與此同時，光伏儲能水泵領(lǐng)域也實(shí)現(xiàn)零的突破。這一點(diǎn)比較好理解，儲能目前是也鋰電池技術(shù)為主，和新能源汽車對電子水泵的需求類似，業(yè)務(wù)可以實(shí)現(xiàn)很好的延展。

此外，公司沾邊近期機(jī)器人的熱門概念，其微特電機(jī)亦應(yīng)用于機(jī)器人及自動化設(shè)備。

值得一提的是，江蘇雷利7月1日接受28家機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中包括南方基金、博時基金等知名機(jī)構(gòu)。

增收不增利

江蘇雷利本是國際微特電機(jī)賽道的領(lǐng)軍企業(yè)。下游客戶包括格力、美的、海爾、伊萊克斯、惠而浦、LG、三星、松下、夏普、富士通、戴森、GE 等國內(nèi)外知名的家用電器生產(chǎn)商。

所謂微特電機(jī)，一般指直徑小于160mm或額定功率小于 750W的電機(jī)，廣泛應(yīng)用于汽車、家用電器、電動車、通信、計(jì)算機(jī)、機(jī)器人、航天工業(yè)、工業(yè)機(jī)械等領(lǐng)域。公司下游主要是家用電器領(lǐng)域，包括空調(diào)、洗衣機(jī)、小家電等等，目前，家電業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營收超過一半。

公司近些年業(yè)績穩(wěn)健，自2017年IPO以來，營收逐年增長，雖然增幅并不大，不過2021年，公司的凈利潤有所下滑，呈現(xiàn)增收不增利的局面。

（來源：wind）

背后的原因或是因?yàn)榻K雷利身處制造業(yè)中游，面對過去一年的大宗行情，原材料價格上漲，以及下游產(chǎn)商的強(qiáng)勢地位，一定程度上壓縮了公司的利潤空間。

此外，公司也表示股權(quán)激勵費(fèi)用導(dǎo)致管理費(fèi)用上升較多，同時去年加大了新產(chǎn)品開發(fā)力度，研發(fā)費(fèi)用提升較多，這也進(jìn)一步壓制凈利潤的表現(xiàn)。

值得一提的是，由于家電賽道發(fā)展的天花板，江蘇雷利近些年在切入醫(yī)療器械、新能源汽車零部件等高景氣賽道，實(shí)現(xiàn)多維度發(fā)展。

2019 年，江蘇雷利并購高端醫(yī)療儀器用絲桿電機(jī)公司常州鼎能 70%股份，擴(kuò)充醫(yī)療健康電機(jī)應(yīng)用領(lǐng)域，與著名醫(yī)療儀器制造商 IDEXX、優(yōu)特利、邁瑞醫(yī)療等建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。

2021 年10月，公司投資5.5億元新建新能源汽車核心零部件生產(chǎn)基地，進(jìn)一步拓展驅(qū)動電機(jī)、電動渦旋壓縮機(jī)、等產(chǎn)品生產(chǎn)能力。憑借控制和電機(jī)一體化技術(shù)優(yōu)勢，公司已逐步積累燃油車、新能源汽車電機(jī)、電子水泵、電子油泵、油氣分離器及高端精密沖壓件等技術(shù)儲備，形成批量生產(chǎn)電子水泵的能力和批量生產(chǎn)汽車精密沖壓件的能力。

公司把握自身供應(yīng)鏈優(yōu)勢，積極布局高景氣賽道，在可見的未來，公司的新能源以及醫(yī)療電機(jī)業(yè)務(wù)，有望成為公司的利潤增長點(diǎn)。

結(jié)語——

總體來說，江蘇雷利專注于電機(jī)的細(xì)分賽道，知名度并不高，經(jīng)營也比較平穩(wěn)，最近因?yàn)樾履茉雌嚵悴考鍓K大漲，加上A股機(jī)器人概念的炒作熱情，導(dǎo)致公司著實(shí)也火了一把。

隨著股價上漲，股東也逐步套現(xiàn)。截至7月1日，公司股東常州合利股權(quán)投資合伙企業(yè)以集中競價交易方式減持公司股份366.24萬股，占公司普通股總股本比例為1.412%，本次減持均價為26.56元/股，套現(xiàn)9727.42萬元。

作者|飛魚

編輯|May

標(biāo)簽： 多家機(jī)構(gòu)