原標(biāo)題：券商上市將迎“小高潮”，研究力成核心競爭力之一

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A股上市券商的數(shù)量有望持續(xù)增加，東莞證券、信達證券的IPO已過會，距離上市僅“一步之遙”。而排隊中的擬上市券商也在增加，包括首創(chuàng)證券、渤海證券、財信證券、開源證券、華寶證券等5家券商。7月5日晚間，開源證券、華寶證券相繼披露了IPO招股書。

當(dāng)前我國證券業(yè)面臨“內(nèi)外夾擊”。首先，行業(yè)集中度持續(xù)提升，頭部券商強者恒強，中小券商在夾縫中求生存；其次，銀行、保險、基金等金融機構(gòu)也在不斷滲透券商業(yè)務(wù)領(lǐng)域，與券商形成正面競爭；最后，隨著我國資本市場對外開放不斷推進，外資機構(gòu)的涌入也為我國券商業(yè)帶來了新挑戰(zhàn)。

若能夠成功上市，無疑將進一步壯大券商的發(fā)展。據(jù)《證券日報》記者梳理，自1994年首家券商登陸A股至2020年中金公司上市，A股“集齊”總資產(chǎn)前十的所有券商。中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2021年總資產(chǎn)排名前十券商其總資產(chǎn)之和占全行業(yè)之比為48.88%，營業(yè)收入排名前十的券商其營業(yè)收入之和占全行業(yè)之比為48.26%。

監(jiān)管政策也一直支持、鼓勵券商進一步補充資本，在多重競爭中突出重圍，實現(xiàn)差異化、特色化發(fā)展。目前，今年IPO過會的兩家券商及5家擬IPO券商均為“小而美”的中小券商。

“對于券商而言，其資金規(guī)模相當(dāng)程度上制約著券商發(fā)展的上限?！被涢_證券研究院首席策略分析師陳夢潔表示，在當(dāng)前券商頭部效應(yīng)明顯的背景下，利用IPO進行資金補充，有利于中小券商依據(jù)資源稟賦進一步發(fā)揮強勢業(yè)務(wù)優(yōu)勢，打造差異化競爭力。

首創(chuàng)證券在招股書中提到，部分中小型證券公司通過在細分領(lǐng)域的專業(yè)能力與局部資源優(yōu)勢，補充大型證券公司的功能缺失，在專業(yè)化、差異化、特色化探索中取得了較好的成果。開源證券在招股書中表示，成功上市可彌補公司在凈資本上的不足，將有利于公司拓展業(yè)務(wù)，提升公司在行業(yè)內(nèi)的整體競爭能力。

那么，上述5家擬IPO券商如果成功上市，將會發(fā)力哪些業(yè)務(wù)？記者梳理后發(fā)現(xiàn)，擬上市券商募資用途將主要用于經(jīng)紀業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，提升投行業(yè)務(wù)實力，加大對信用交易、自營、資管、研究、信息技術(shù)、合規(guī)風(fēng)控的投入，并持續(xù)“輸血”子公司。

其中，作為大部分券商支柱業(yè)務(wù)之一的經(jīng)紀業(yè)務(wù)，在同質(zhì)化競爭加劇傭金率持續(xù)下滑的背景下，成為擬IPO券商的重要發(fā)力點，包括全面向財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，加大線上與線下業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展力度，優(yōu)化網(wǎng)點布局，建設(shè)財富管理中心等。

而大力發(fā)展資管業(yè)務(wù)也成為擬IPO券商的共識，財信證券擬使用募集資金加大引進優(yōu)秀的投研、營銷、產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)人才，提高公司產(chǎn)品設(shè)計能力，轉(zhuǎn)型開發(fā)更多豐富的資管產(chǎn)品；華寶證券則已在FoHF、創(chuàng)新型固收產(chǎn)品等方面形成了較強的管理能力，將運用募集資金進一步拓展證券資管業(yè)務(wù)規(guī)模，適當(dāng)提高自有資金參與比例。

當(dāng)前，“研究力”逐漸成為券商核心競爭力之一，擬IPO券商也希望進一步推動研究驅(qū)動的經(jīng)營模式，并加強研究對核心業(yè)務(wù)的推動和支持。首創(chuàng)證券擬使用募集資金加強對研究業(yè)務(wù)的投入，組建具有競爭力的賣方研究團隊，在公司戰(zhàn)略規(guī)劃、重要業(yè)務(wù)推進和金融產(chǎn)品創(chuàng)新等方面為公司內(nèi)部提供研究支持。此外，擬IPO券商也希望通過募資向子公司持續(xù)“輸血”，構(gòu)建更為均衡的業(yè)務(wù)組合。

值得一提的是，2017年至2021年，證券行業(yè)在信息技術(shù)領(lǐng)域累計投入近1200億元，而在證券公司分類監(jiān)管中，信息技術(shù)投入占營業(yè)收入的比重成為重要的評價指標(biāo)。5家擬IPO券商均將加大信息技術(shù)建設(shè)的投入，提升數(shù)字服務(wù)能力。渤海證券擬將使用募集資金加大互聯(lián)網(wǎng)金融的系統(tǒng)建設(shè)力度，發(fā)展金融產(chǎn)品代銷系統(tǒng)與新一代賬戶體系，提高多種賬戶的管理與在線支付能力，構(gòu)建線上線下一體化的綜合財富管理體系。

當(dāng)然，除大力發(fā)展主營業(yè)務(wù)及信息技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)外，夯實合規(guī)風(fēng)控則是券商發(fā)展之基。信達證券擬使用部分募集資金用于加強合規(guī)風(fēng)控專業(yè)隊伍建設(shè)，保障合規(guī)風(fēng)控人員的配置水平。

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