由于通脹降溫的跡象增強(qiáng)了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能很快結(jié)束加息周期的期望，美股主要指數(shù)上周五收盤上漲逾1%，并錄得周線和月線上漲。盡管如此，這并未改變美股整體市場(chǎng)自去年9月以來(lái)原地踏步的事實(shí)。

作為最能體現(xiàn)美股整體表現(xiàn)的指數(shù)，標(biāo)普500指數(shù)上周五收盤報(bào)4109.31點(diǎn)，與去年9月12日的收盤點(diǎn)位4110.41點(diǎn)接近持平，當(dāng)時(shí)正值美國(guó)8月CPI公布前夕。自那以來(lái)，該指數(shù)在3577～4180點(diǎn)區(qū)間寬幅整理。

(資料圖)

IG北美地區(qū)首席執(zhí)行官基納漢（JJ Kinahan）表示：“市場(chǎng)最近經(jīng)歷了很多沖擊，目前仍處于這一區(qū)間。我認(rèn)為這是市場(chǎng)非常健康的一個(gè)跡象。”

分析人士預(yù)計(jì)，美國(guó)股市突破這一區(qū)間需要數(shù)月甚至更長(zhǎng)的時(shí)間，而且未來(lái)走勢(shì)也變得更加難以預(yù)測(cè)，因?yàn)槿ツ暌詠?lái)持續(xù)困擾市場(chǎng)的不確定因素仍未消除。其中最關(guān)鍵的就是美聯(lián)儲(chǔ)加息將如何影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

摩根大通策略師卡普蘭（Bran Kaplan）在給第一財(cái)經(jīng)記者的報(bào)告中寫道，該行“仍然認(rèn)為第一季度可能標(biāo)志著今年美股的頂點(diǎn)”，并預(yù)測(cè)在美聯(lián)儲(chǔ)釋放降息信號(hào)之前，“股票的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)不會(huì)徹底轉(zhuǎn)好”。

多空拉鋸美股波動(dòng)加劇

分析人士指出，自去年九月以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)呈區(qū)間震蕩，但與此同時(shí)，日波動(dòng)加劇，因此更難確定市場(chǎng)的健康狀況。

道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，第一季度標(biāo)普500指數(shù)有29個(gè)交易日漲跌幅達(dá)1%以上。這一數(shù)據(jù)幾乎是1928年以來(lái)14.9天的平均水平的兩倍。

“通過(guò)觀察標(biāo)普500指數(shù)，你找不到任何關(guān)于我們將走向何處的線索。”Asbury Research首席市場(chǎng)策略師科薩（John Kosar）稱，“十年前，你可以通過(guò)標(biāo)普500指數(shù)的走勢(shì)和成交量等簡(jiǎn)單的指標(biāo)，粗略地了解市場(chǎng)的健康程度。但由于日波動(dòng)加劇，你不能再這樣做了。”

第一季度，標(biāo)普500指數(shù)大幅上漲7%，掩蓋了整體市場(chǎng)的頹勢(shì)。瑞銀集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，該季度標(biāo)普500指數(shù)成分股中表現(xiàn)優(yōu)于該指數(shù)的占比僅為33%，遠(yuǎn)低于長(zhǎng)期平均水平。

在美歐銀行業(yè)危機(jī)引發(fā)市場(chǎng)恐慌之際，大型科技股意外成為投資者的避風(fēng)港，對(duì)該指數(shù)年初以來(lái)的漲勢(shì)貢獻(xiàn)最大。由大型科技股主導(dǎo)的納斯達(dá)克100指數(shù)已從去年12月低點(diǎn)上漲20%，進(jìn)入技術(shù)性牛市。

后市走勢(shì)仍不明朗

美國(guó)股市在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都保持在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

從2014年底開(kāi)始，標(biāo)普500指數(shù)在大約兩年的時(shí)間里窄幅震蕩。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，2015年1月1日至2016年11月9日，即特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)的第二天，標(biāo)普500指數(shù)僅上漲不到100點(diǎn)。當(dāng)時(shí)，分析人士將股市表現(xiàn)低迷歸咎于美國(guó)能源行業(yè)的疲軟。然而，之后美國(guó)股市開(kāi)始穩(wěn)步上漲，因?yàn)橥顿Y者押注共和黨的經(jīng)濟(jì)議程，包括削減企業(yè)稅和放松監(jiān)管，可能會(huì)提振企業(yè)利潤(rùn)。

直到2018年第四季度，美國(guó)股市才再度陷入?yún)^(qū)間震蕩，這期間標(biāo)普500指數(shù)回吐了當(dāng)年早些時(shí)候的漲幅，最終以6.2%的跌幅收?qǐng)觥?/p>

展望后市，基納漢表示，在投資者準(zhǔn)備迎接未來(lái)幾周大量企業(yè)第一季財(cái)報(bào)之際，他預(yù)計(jì)股市在未來(lái)至少幾個(gè)月仍將保持區(qū)間震蕩。

他表示:“市場(chǎng)的前景仍將非常謹(jǐn)慎，這將使我們保持在這一區(qū)間內(nèi)。”

卡普蘭告訴第一財(cái)經(jīng)記者，該行“建議投資低貝塔系數(shù)（beta）的股票”，同時(shí)“對(duì)周期、銀行和價(jià)值股趨于謹(jǐn)慎”。

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