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2022年創(chuàng)投行業(yè)的投資節(jié)奏明顯放緩，而這其中影響更大的則是消費(fèi)領(lǐng)域的投資，有業(yè)內(nèi)人士感嘆，2022年不斷聽到很多一線創(chuàng)投機(jī)構(gòu)把消費(fèi)組裁了，這意味著消費(fèi)已經(jīng)走到谷底。

在2023年的當(dāng)下，消費(fèi)逐步復(fù)蘇，投資人如何看消費(fèi)賽道？近日，光源資本的創(chuàng)始人兼CEO鄭烜樂接受第一財經(jīng)采訪時表示，過去幾年對消費(fèi)企業(yè)確實(shí)非常難，但消費(fèi)作為一個長周期的慢牛賽道，關(guān)乎國民經(jīng)濟(jì)和民生，仍可以長期投入。

作為產(chǎn)業(yè)投行，消費(fèi)是光源資本一直投入的領(lǐng)域，有包括鍋圈食匯、Spes、Mistine、錢大媽、內(nèi)外等代表案例。鄭烜樂介紹，鍋圈食匯是光源資本去年所有投的消費(fèi)企業(yè)里發(fā)展最快的一個，這是一個做社區(qū)火鍋食材的連鎖企業(yè)，其后端是一個工業(yè)化的過程，如做切片牛肉、羊肉、魚丸、魚滑等。

對于消費(fèi)賽道，鄭烜樂秉持長期主義，他認(rèn)為，過去幾年國內(nèi)都把消費(fèi)當(dāng)成VC領(lǐng)域來投資，希望通過幾輪投資就可以快速成長上市，這不是合理的路徑。消費(fèi)行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)的投資邏輯并不一樣，在國外投消費(fèi)的投資人，主要的盈利方式是通過并購。

“這些投資人有一定的產(chǎn)業(yè)資源，或通過并購整合，將一個企業(yè)從一個階段帶到下一個階段，然后再上市或者是賣出。”鄭烜樂表示，在一個長周期為基礎(chǔ)的投資市場里，靠成長期的投資和并購，是一個更好的策略，而不是靠風(fēng)險投資。

消費(fèi)品牌的誕生、崛起和沉淀，最終擁有品牌附加值和忠實(shí)的客群，是需要一個階段的，鄭烜樂認(rèn)為，一個消費(fèi)品牌成長起來需要花10年甚至10年以上的時間，資本可以加快成長的速度，但不能一步到位解決問題。

“在過去幾年，大家會認(rèn)為消費(fèi)品牌就應(yīng)該長得很快，是因?yàn)橛猩缃幻襟w平臺的紅利，但這個紅利也是階段性的，很多時候可以轉(zhuǎn)化為銷量，但和品牌本身的積累沒有必然的等式關(guān)系。”鄭烜樂認(rèn)為，疫情對于整個消費(fèi)行業(yè)的投資未必是壞事，大家更多回到了和消費(fèi)行業(yè)本質(zhì)更匹配的一個投資軌道中去，這個對企業(yè)、對投資人，對品牌本身的健康發(fā)展來看都是更好的。

光源資本近日對400多家投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)查，發(fā)現(xiàn)今年投資人關(guān)注的領(lǐng)域中，排名第一的是雙碳新能源，大概有60%的投資人對這個方向是積極的，但同時今年開始大概有30%的投資人選擇了消費(fèi)，和去年相比也在反彈。

“今年能夠明顯地感知到，商場的人流復(fù)蘇明顯，很多一線城市的一線商場的人流回到了2019年的最高水平，對于消費(fèi)行業(yè)來說，活到現(xiàn)在的品牌就成為了受益者。”鄭烜樂認(rèn)為，不管是線下還是線上的消費(fèi)品牌，過去幾年都非常難，但尤其經(jīng)歷去年后，那些組織和業(yè)務(wù)發(fā)展匹配度較高、抗風(fēng)險意識較強(qiáng)、資金儲備做得比較好的企業(yè)，能夠活下來并在今年獲得更多的市場紅利。

2022年底的一場論壇上，天圖投資CEO馮衛(wèi)東表示了類似的看法，他認(rèn)為，過去幾年，消費(fèi)有過熱的現(xiàn)象，但從萌芽到過熱到谷底，到復(fù)蘇和成熟，是一個自然過程。大消費(fèi)賽道很寬，國民經(jīng)濟(jì)最終的歸宿都是消費(fèi)，如此多的創(chuàng)新，肯定是“東方不亮西方亮”，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的到來，寒冬中活下來的企業(yè)才有更好的狀態(tài)去迎接春天。

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