6日，東盟+中日韓（下稱“東盟+3”）宏觀經(jīng)濟研究辦公室（AMRO）發(fā)布了其年度旗艦報告《2023》。AMRO預(yù)測，東盟+3今年的增長率為4.6%，2024年為4.5%。東盟的增長率分別為4.9%和5.2%。

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“盡管有外部需求減弱和全球金融條件收緊的強大阻力，東盟+3地區(qū)預(yù)計仍將保持韌性。”AMRO首席經(jīng)濟學(xué)家許和意（Hoe Ee Khor）說，“中國經(jīng)濟反彈對旅游業(yè)和這一區(qū)域內(nèi)貿(mào)易的推動，將有助于緩解美國和歐洲的外部需求疲軟。”

隨著經(jīng)濟增長站穩(wěn)腳跟，該地區(qū)的政策制定者已將重點轉(zhuǎn)移到控制仍然高企的通脹和恢復(fù)政策緩沖。AMRO預(yù)計，地區(qū)內(nèi)通脹率將從去年的6.5%緩和到2023年的4.7%，然后在明年恢復(fù)到3.0%的水平。

但AMRO提醒稱，本地區(qū)經(jīng)濟仍然存在下行風(fēng)險。烏克蘭危機升級、美國經(jīng)濟急劇放緩等可能性都會影響該地區(qū)增長前景。在日益嚴(yán)重的金融穩(wěn)定問題上，美國繼續(xù)收緊貨幣政策，也可能加劇金融市場的波動，并引發(fā)對危機蔓延的擔(dān)憂。

許和意回答第一財經(jīng)記者提問時表示：“我們的貿(mào)易外部條件很大程度上取決于歐美經(jīng)濟弱化的情況，那是中國出口的一大市場。相比之下，東盟地區(qū)的需求將相對強勁，我們已看到去年東盟是中國的最大進口商之一。但如果外國需求比我們預(yù)期要大得多，那就會拉升增長，這會在增長數(shù)字中體現(xiàn)出來。不過，中國是一個擁有14億人口的巨大經(jīng)濟體，我們認為今年中國的增長將主要由國內(nèi)消費驅(qū)動。”

貿(mào)易與投資

報告認為，由于全球需求進一步放緩，本地區(qū)的出口增長預(yù)計將在2023年減弱。由于持續(xù)的地緣政治局勢和收緊的貨幣政策，歐元區(qū)的經(jīng)濟增長預(yù)計將受到抑制。持續(xù)的貨幣政策緊縮也抑制了美國的經(jīng)濟活動，美國經(jīng)濟在2023年的增長速度也預(yù)計將放緩。這將導(dǎo)致東盟+3出口的外部需求減弱。

AMRO表示，一些主要指標(biāo)顯示本地區(qū)制造業(yè)的經(jīng)營狀況在惡化。高頻制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）顯示，在截至2023年2月的三個月里，本地區(qū)大多數(shù)經(jīng)濟體的活動與之前的三個月相比有所軟化。不過，該地區(qū)的生產(chǎn)升本壓力已在2022年下半年達到頂峰，預(yù)計將在2023年繼續(xù)緩解。

盡管如此，AMRO認為今年東盟+3地區(qū)的出口也出現(xiàn)了上行因素。

第一，在服務(wù)貿(mào)易方面，由于整個地區(qū)的邊界重新開放，服務(wù)貿(mào)易在2022年保持強勁，預(yù)計在2023年將進一步加強，尤其是旅游和運輸業(yè)預(yù)計強勁反彈。一些經(jīng)濟體的每月游客人數(shù)已經(jīng)恢復(fù)到疫情前水平的60%以上。

第二，由于技術(shù)的普及，信息和通信技術(shù)服務(wù)（ICT）的出口錄得相當(dāng)強勁增長，這也是一個新趨勢。第三，中國重新開放將使其他經(jīng)濟體受益，尤其是旅游部門有望強勁反彈，這將有助于抵消由于全球貿(mào)易放緩而導(dǎo)致的運輸服務(wù)的預(yù)期增長放緩。

此外，本地區(qū)的出口很大程度上取決于美國和歐洲的情況。許和意稱，盡管歐美經(jīng)濟被預(yù)計放緩，但至少去年第四季度的數(shù)字不是非常糟糕。因此，全球貿(mào)易仍有一些積極因素，有助于為該地區(qū)的制造業(yè)出口提供一些支持。

在外資方面，2022年前三個季度，流入東盟+3地區(qū)的外國直接投資（FDI）仍然強勁。已實現(xiàn)的FDI流入量為5100億美元，超過了前幾年的同期水平。AMRO稱，中國是最大的接受國，幾乎占了該地區(qū)FDI流入量的一半。

報告顯示，中國宣布的FDI項目在2022年初下降后，在去年剩余的時間里有所回升。由于投資者預(yù)期經(jīng)濟復(fù)蘇后消費者支出會反彈，這種增加主要是受零售業(yè)相關(guān)投資的推動。相比之下，自去年7月以來，由于利率上升和全球需求疲軟抑制了投資者對該地區(qū)制造業(yè)的興趣，宣布的以東盟為目的地的FDI項目有所減緩。

歐美銀行業(yè)動蕩對亞洲市場的影響

許和意稱，隨著硅谷銀行、簽名銀行（Signature Bank）的相繼倒閉和瑞士信用的動蕩，芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）的VIX恐慌指數(shù)大幅上升。

“這是完全未被預(yù)料到的。我們原以為利率的上升會影響新興市場，但事實上卻攻擊了歐美的金融機構(gòu)。本區(qū)域的銀行暴露在硅谷銀行事件中的風(fēng)險敞口很小，在瑞士信用事件中的風(fēng)險敞口更大一些，但也是可控的。”許和意說。

許和意稱：“我們一直在做大量壓力測試，東盟+3地區(qū)的絕大多數(shù)銀行都資本充足且有足夠的流動性。換言之，銀行在資本緩沖方面是相對安全的，一些經(jīng)濟體內(nèi)銀行的流動性覆蓋率甚至是最低要求的兩倍。”

不過，許和意認為，硅谷銀行的倒閉可能會對本區(qū)域的科技行業(yè)產(chǎn)生影響。此外，瑞信被瑞銀收購后將發(fā)生30%的裁員，可能會波及亞洲的幾個金融中心城市。

“吸取亞洲金融危機的教訓(xùn)，東盟+3的金融體系現(xiàn)在更有彈性，監(jiān)管更完善，”許和意說，“然而，我們正生活在一個不穩(wěn)定的時代。政策制定者需要保持警惕，繼續(xù)重建政策緩沖。他們還需要保持靈活性，在必要時向經(jīng)濟提供額外的支持。”

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