隨著疫情防控轉(zhuǎn)入新階段，生產(chǎn)生活秩序逐步恢復(fù)，制造業(yè)景氣度明顯回升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月大幅上升3.1個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)3個(gè)月運(yùn)行在50%以下后重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。

相比制造業(yè)，非制造業(yè)景氣回升幅度更大，1月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.0%，上升14.6個(gè)百分點(diǎn)至擴(kuò)張區(qū)間。其中鐵路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、郵政等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于60.0%以上高位景氣區(qū)間；前期受影響較大的零售、住宿、餐飲等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均高于上月24.0個(gè)百分點(diǎn)以上，重返擴(kuò)張區(qū)間，表明春節(jié)假日消費(fèi)市場(chǎng)回暖，居民消費(fèi)意愿明顯增強(qiáng)，市場(chǎng)活躍度回升。

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中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)特約分析師張立群分析，1月份PMI大幅回升且重回榮枯線以上，表明經(jīng)濟(jì)回暖勢(shì)頭比較強(qiáng)勁。制造業(yè)PMI指數(shù)提高3.1個(gè)百分點(diǎn)，是2020年3月份后的最大升幅，反映了疫情防控政策積極調(diào)整后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大的增長(zhǎng)動(dòng)能快速展現(xiàn)。

進(jìn)入2023年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，疫情影響大幅減弱后，宏觀經(jīng)濟(jì)回暖勢(shì)頭明顯。接下來(lái)兩個(gè)月制造業(yè)PMI指數(shù)有望進(jìn)一步回升，服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)有望保持高位。這意味著一季度經(jīng)濟(jì)回升幅度有望超過(guò)市場(chǎng)此前的普遍預(yù)期，預(yù)計(jì)一季度GDP同比增速有可能達(dá)到4%左右，較上季度回升1.1個(gè)百分點(diǎn)。

1月31日，IMF在發(fā)布的更新版《世界經(jīng)濟(jì)展望》中表示，上調(diào)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)0.8個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和流動(dòng)性恢復(fù)的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將在2023年回升至5.2%。

制造業(yè)景氣度大幅回升

中國(guó)物流信息中心分析師文韜表示，隨著疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響逐步減弱，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤政策為經(jīng)濟(jì)注入的動(dòng)力不斷增強(qiáng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)強(qiáng)化。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升，新年實(shí)現(xiàn)較好開(kāi)局。

新冠病毒疫情防控優(yōu)化措施廣泛落地，加上穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施效果持續(xù)顯現(xiàn)，市場(chǎng)需求短期內(nèi)快速釋放，1月份制造業(yè)PMI中新訂單指數(shù)為50.9%，較上月上升7個(gè)百分點(diǎn)，升幅明顯，在連續(xù)6個(gè)月運(yùn)行在50%以下后回到擴(kuò)張區(qū)間。

在需求回升以及人員流動(dòng)趨于寬松的帶動(dòng)下，企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)也穩(wěn)定恢復(fù)，生產(chǎn)指數(shù)為49.8%，雖仍位于50%以下，但較上月上升5.2個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了連續(xù)3個(gè)月環(huán)比下降的勢(shì)頭。從業(yè)人員指數(shù)為47.7%，較上月上升2.9個(gè)百分點(diǎn)，顯示企業(yè)用工需求回升。

企業(yè)預(yù)期趨于樂(lè)觀，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為55.6%，高于上月3.7個(gè)百分點(diǎn)，升至較高景氣區(qū)間，企業(yè)對(duì)近期市場(chǎng)恢復(fù)發(fā)展預(yù)期向好。從行業(yè)看，鐵路船舶航空航天設(shè)備、電氣機(jī)械器材等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)升至60.0%以上高位景氣區(qū)間，企業(yè)對(duì)行業(yè)發(fā)展信心增強(qiáng)。

文韜表示，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響在加快減弱，前期被壓抑的市場(chǎng)需求將進(jìn)一步釋放，政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用也將持續(xù)顯現(xiàn)，企業(yè)對(duì)后市經(jīng)濟(jì)預(yù)期較為樂(lè)觀。

從企業(yè)規(guī)模來(lái)看，大型企業(yè)仍保持較強(qiáng)的壓艙石作用，大型企業(yè)PMI為52.3%，較上月上升4個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別位于53%和55%以上，較上月都有明顯上升，是支撐制造業(yè)PMI回升的主要力量。

中小企業(yè)也有所改善，中型企業(yè)PMI為48.6%，較上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)，小型企業(yè)PMI為47.2%，較上月上升2.5個(gè)百分點(diǎn)，且中型企業(yè)和小型企業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)較上月均有明顯上升，顯示中小企業(yè)運(yùn)行有所趨穩(wěn)，也表明經(jīng)濟(jì)活力有所提升，不同規(guī)模企業(yè)均有改善。

文韜表示，綜合來(lái)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)明顯趨穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，但也要看到，這種回升是在經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)放緩基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的回升，指數(shù)水平依然偏低，僅略高于50%，回升勢(shì)頭仍需進(jìn)一步鞏固。

他認(rèn)為，目前市場(chǎng)需求不足問(wèn)題仍然突出。雖然企業(yè)接單回升，但整體來(lái)看市場(chǎng)需求仍然不足。企業(yè)調(diào)查顯示，反映市場(chǎng)需求不足的企業(yè)比重仍達(dá)53.2%，連續(xù)7個(gè)月超過(guò)50%，顯示企業(yè)對(duì)市場(chǎng)需求不足的感受比較強(qiáng)烈。尤其是外部需求走弱，1月份新出口訂單指數(shù)為46.1%，雖較上月上升接近2個(gè)百分點(diǎn)，仍處于相對(duì)偏低水平，且較去年同期水平下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大、地緣政治沖突持續(xù)的情況下，外部需求持續(xù)收縮將是我國(guó)面臨的一個(gè)重要問(wèn)題。

王青也認(rèn)為，1月制造業(yè)PMI指數(shù)中除新訂單分指數(shù)外，大多數(shù)指標(biāo)仍在榮枯線之下，表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)基礎(chǔ)仍有待進(jìn)一步增強(qiáng)。加之當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)仍在延續(xù)低迷狀態(tài)，下一步宏觀政策還會(huì)保持穩(wěn)增長(zhǎng)取向，著力對(duì)沖三重壓力，增強(qiáng)市場(chǎng)信心，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)。

他預(yù)計(jì)，為引導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸，有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，助力經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭，不排除一季度監(jiān)管層引導(dǎo)5年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)的可能。不過(guò)，在經(jīng)濟(jì)增速回升前景較為明朗的趨勢(shì)下，下調(diào)政策利率（MLF利率）的可能性已經(jīng)不大。

工業(yè)利潤(rùn)有望在一季度筑底企穩(wěn)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1月31日還發(fā)布了工業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)。受多重超預(yù)期因素影響，疊加上年同期基數(shù)較高，2022年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)比上年下降4.0%，降幅較1~11月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)，為年內(nèi)最低。

其中，鋼鐵、石油加工及疫苗制造行業(yè)利潤(rùn)降幅較大，下拉作用較為明顯，剔除上述行業(yè)后，其他規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)5.6%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師朱虹表示，2022年面對(duì)嚴(yán)峻復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境和多重超預(yù)期因素沖擊，各地區(qū)各部門高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，有效實(shí)施穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施，工業(yè)生產(chǎn)總體穩(wěn)定，企業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)有所改善。

分行業(yè)來(lái)看，2022年裝備制造業(yè)利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)1.7%，延續(xù)前三季度的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；裝備制造業(yè)利潤(rùn)占規(guī)上工業(yè)的比重為34.3%，比上年提高2.0個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)行業(yè)結(jié)構(gòu)有所改善。其中，鐵路船舶航空航天運(yùn)輸設(shè)備行業(yè)利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)44.5%，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)；電氣機(jī)械行業(yè)受新能源產(chǎn)業(yè)等帶動(dòng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)31.2%，增速連續(xù)8個(gè)月加快，是拉動(dòng)工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)最多的制造業(yè)行業(yè)。

隨著促消費(fèi)擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)顯效，市場(chǎng)需求有所回升，消費(fèi)品行業(yè)活力增強(qiáng)。2022年，在13個(gè)主要消費(fèi)品行業(yè)中，有8個(gè)行業(yè)利潤(rùn)比1~11月份改善。其中，酒飲料茶、煙草、家具、食品制造行業(yè)利潤(rùn)比上年分別增長(zhǎng)17.6%、11.9%、7.9%、7.6%，保持較快增長(zhǎng)。

采礦業(yè)、電氣水行業(yè)利潤(rùn)也保持了較高增速。2022年，采礦業(yè)利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)48.6%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)41.8%。其中，煤炭采選業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)44.3%，保持快速增長(zhǎng)；油氣開(kāi)采業(yè)受石油價(jià)格上漲帶動(dòng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)109.8%；電力行業(yè)受用電需求增加、同期基數(shù)較低等因素推動(dòng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)86.3%。

隨著減稅降費(fèi)等政策落地見(jiàn)效，企業(yè)成本壓力有所緩解。2022年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營(yíng)業(yè)收入中的成本為84.72元，比1~11月份、前三季度分別減少0.08元、0.13元。12月份，企業(yè)每百元營(yíng)業(yè)收入中的成本為84.01元，同比減少0.05元，年初以來(lái)首次由增轉(zhuǎn)降。單位成本下降有利于企業(yè)利潤(rùn)恢復(fù)和改善。

隨著防疫措施調(diào)整、物流持續(xù)改善，年末工業(yè)企業(yè)庫(kù)存增速持續(xù)回落。2022年末工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長(zhǎng)9.9%，增速較11月末、三季度末分別回落1.5個(gè)、3.9個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為17.6天，比11月末、三季度末減少0.6天、0.4天。

朱虹表示，盡管2022年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)有所下降，但工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)上下游結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，也要看到，國(guó)內(nèi)外不穩(wěn)定不確定因素仍然較多，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力仍然較大，工業(yè)企業(yè)效益恢復(fù)仍面臨諸多挑戰(zhàn)。下階段，要大力提振市場(chǎng)信心，積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求，鞏固工業(yè)企業(yè)效益企穩(wěn)回升基礎(chǔ)，推動(dòng)2023年工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，工業(yè)品價(jià)格走弱、內(nèi)生成本維持高位及經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)增速仍有趨勢(shì)性壓制作用，預(yù)計(jì)2023年利潤(rùn)增速為-2%，于二季度筑底后逐步回升。隨著防疫政策持續(xù)優(yōu)化，需求修復(fù)蓄勢(shì)待發(fā)，主動(dòng)去庫(kù)存亦將步入正軌有望順暢實(shí)現(xiàn)。

財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明告訴第一財(cái)經(jīng)，隨著多地疫情過(guò)峰，服務(wù)消費(fèi)恢復(fù)，加上穩(wěn)地產(chǎn)和其他穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策繼續(xù)落地顯效，內(nèi)需有望明顯改善，將對(duì)工業(yè)企業(yè)盈利恢復(fù)形成有力支撐。但出口放緩壓力仍大，企業(yè)繼續(xù)去庫(kù)存，以及國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)恢復(fù)力度仍存在較多不確定性，對(duì)工業(yè)利潤(rùn)修復(fù)形成一定制約。預(yù)計(jì)工業(yè)利潤(rùn)增速于2023年一季度筑底企穩(wěn)概率偏大。

標(biāo)簽： 工業(yè)利潤(rùn)