日前，玻尿酸龍頭華熙生物（688363.SH）美女董事長(zhǎng)趙燕遭舉報(bào)一事一直在市場(chǎng)發(fā)酵。截止目前，這位“玻尿酸女王”或華熙生物并未出面澄清。

(資料圖)

“玻尿酸女王”卷入是非

家丑外揚(yáng)，一向低調(diào)隱秘的“玻尿酸女王”趙燕被自家員工舉報(bào)。

據(jù)鳳凰網(wǎng)科技獨(dú)家報(bào)道，華熙生物前員工正在向監(jiān)管部門舉報(bào)華熙生物董事長(zhǎng)趙燕侵占小股東利益，強(qiáng)制低價(jià)回收員工股票。

這又是一宗典型的小股東“保衛(wèi)戰(zhàn)”，如果小股東是企業(yè)員工，則不可避免會(huì)受到大股東的“裹挾”。

追根溯源，2018年，華熙生物約80位員工以約每股18.13元入股，總花費(fèi)約1億元。2019年華熙生物上市后，股價(jià)開(kāi)啟暴漲模式，市值水漲船高。

待到一年后的解禁日，每股股價(jià)已經(jīng)漲到160元，按此計(jì)算，該筆員工持股價(jià)值8.8億元。

如員工舉報(bào)屬實(shí)，這意味著大股東“玻尿酸女王”以2億元低價(jià)收購(gòu)員工價(jià)值8.8億的股票，確實(shí)存在“薅羊毛之嫌”。

據(jù)悉，2020年7月，趙燕指揮公司相關(guān)人員要求持有股票的早期員工將股票以每股90元的價(jià)格賣給她，而當(dāng)時(shí)華熙生物的股票價(jià)格在140元左右。

除了以低于市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)制買賣外，“玻尿酸女王”還以離職為“要挾”。據(jù)報(bào)道，趙燕在會(huì)上公開(kāi)表示，股票賣給她可以繼續(xù)留在公司工作，否則在2020年11月6日后（當(dāng)天為員工股票解禁的日子）必須離開(kāi)公司，股票解禁后，GP不會(huì)幫助該類員工順利減持。

如舉報(bào)屬實(shí)，這是一筆“強(qiáng)買強(qiáng)賣”，員工要么低價(jià)賣股票，要么離職。目前該項(xiàng)事宜已經(jīng)收到證監(jiān)會(huì)、山東證監(jiān)局回復(fù)，正在介入調(diào)查。

事件曝光后的11月3日，華熙生物股價(jià)跌1.10%；11月4日，又上漲4.24%。事實(shí)上，自2021年股價(jià)高點(diǎn)，公司市值已經(jīng)蒸發(fā)近千億元，如今市值不到560億元。

“玻尿酸女王”資本局逐漸浮出水面

相較于廣為人知的玻尿酸生意，趙燕的還有一個(gè)身份，隱形的資本家。其投資版圖除了人盡皆知的玻尿酸生意，還有地產(chǎn)、券商、保理等行業(yè)。其中，在早期涉足的地產(chǎn)，更是搞得風(fēng)生水起。

出生于1966年的趙燕今年56，這個(gè)年齡在國(guó)內(nèi)富豪群體里算是十分年輕的。她曾在上海華東師范大學(xué)生物系就讀，為以后在醫(yī)美領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)打下基礎(chǔ)。

不過(guò)畢業(yè)后趙燕并未一開(kāi)始就創(chuàng)業(yè)，而是留校擔(dān)任助教。此時(shí)的她像極了很多第一代創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家，不安于穩(wěn)定的現(xiàn)狀，想去外面闖蕩一番。

1987年，她懷揣著夢(mèng)想南下創(chuàng)業(yè)，海南成為她闖蕩的第一站。誰(shuí)能料到，這位女漢子的第一桶金竟然是冰箱生意。她低價(jià)從工廠買入有問(wèn)題的冰箱，請(qǐng)人維修好后再轉(zhuǎn)手賣出，就憑這個(gè)簡(jiǎn)單的低買高賣，趙燕完成了人生第一筆財(cái)富積累。

身在海南的她，還經(jīng)歷了當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)暴漲，并進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)財(cái)富爆發(fā)式積累。之后趙燕并未戀戰(zhàn)，而是選擇北上。

2001年，趙燕在北京成立華熙新苑房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司，在東長(zhǎng)安街繁華地段、國(guó)貿(mào)CBD核心區(qū)投資開(kāi)發(fā)建設(shè)了中環(huán)世貿(mào)中心。

地鐵一號(hào)線和地鐵十號(hào)線直通大廈地下二層入口，中國(guó)大飯店、國(guó)貿(mào)飯店、國(guó)貿(mào)商城等都可由地下連廊直接到達(dá)。

2005年，華熙新苑以超18億元中環(huán)世貿(mào)中心A、B座（現(xiàn)SK大廈）轉(zhuǎn)讓給新加坡開(kāi)發(fā)商凱德置地。后又被韓國(guó)SK集團(tuán)斥資33.4億元收購(gòu)，作為集團(tuán)的中國(guó)總部，更名為SK大廈。

繼中環(huán)世貿(mào)中心后，2006年趙燕承接北京奧運(yùn)會(huì)籃球比賽場(chǎng)館五棵松體育館，開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)第一個(gè)民營(yíng)投建的奧運(yùn)場(chǎng)館。

奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后，擁有場(chǎng)館40年獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)的華熙集團(tuán)打造了華熙LIVE·五棵松體育服務(wù)綜合體，集休閑、娛樂(lè)、餐飲等為一體的大型商圈，成為北京地標(biāo)性建筑。

“玻尿酸女王”背后，又是一場(chǎng)資本操盤術(shù)

相較于在房地產(chǎn)領(lǐng)域的低調(diào)、隱秘，如今趙燕更廣為人知的頭銜是“玻尿酸女王”。而“玻尿酸女王”稱號(hào)由來(lái)，也是經(jīng)過(guò)趙燕一番資本騰挪之后而獲得。

2000年的時(shí)候，趙燕在北大攻讀EMBA課程時(shí)認(rèn)識(shí)了郭學(xué)平。郭一句“一個(gè)透明質(zhì)酸可以鎖住1000個(gè)水分子”的話打動(dòng)了趙燕，財(cái)大氣粗的華熙集團(tuán)就此看上了福瑞達(dá)的玻尿酸生意。趙燕手中正達(dá)科技成為華熙進(jìn)軍玻尿酸賽道的重要推手。

具體而言，華熙生物的招股書(shū)里寫道，1999年11月12日，生化公司、正大福瑞達(dá)、正達(dá)科技和美國(guó)福瑞達(dá)共同簽署了《中美合資山東福瑞達(dá)生物化工有限公司合同》、《中美合資山東福瑞達(dá)生物化工有限公司章程》。協(xié)議約定四家公司分別出資人民幣75萬(wàn)元成立合資公司山東福瑞達(dá)生物化工。

2000年3月1日及2000年3月13日，山東光大會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司分別出具魯光會(huì)驗(yàn)字[2000]12號(hào)和魯光會(huì)驗(yàn)字[2000]36號(hào)《驗(yàn)資報(bào)告》，對(duì)山東福瑞達(dá)股東出資進(jìn)行驗(yàn)證，確認(rèn)截至2000年3月13日，公司已收到全體股東繳納的注冊(cè)資本300萬(wàn)元，各股東均以貨幣出資。

據(jù)悉，以上四家出資方中，正達(dá)科技是趙燕全資所有的企業(yè)。山東福瑞達(dá)化工成立后一年內(nèi)，正達(dá)科技受讓正大福瑞達(dá)持有的25%股權(quán)，成為公司大股東。之后幾年，山東福瑞達(dá)化工以正大科技為核心進(jìn)行多輪股權(quán)騰挪。

2012 年6月13日，山東福瑞達(dá)更名為華熙福瑞達(dá)。2018年，經(jīng)過(guò)一系列股權(quán)變更后，華熙福瑞達(dá)更名為華熙生物科技股份有限公司，即現(xiàn)在的華熙生物。

2019年11月，已經(jīng)改名之后的華熙生物回到科創(chuàng)板上市，這時(shí)候的華熙生物已不僅僅是過(guò)去山東福瑞達(dá)生物化工時(shí)期只生產(chǎn)玻尿酸原料的上游公司，它的業(yè)務(wù)范圍已覆蓋從原料到醫(yī)療終端產(chǎn)品、功能性護(hù)膚品及功能性食品的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)體系。上市之后，華熙生物獲得投資者的追捧，2021年市值一度超過(guò)了1500億元，名利雙收趙燕，就此被人們稱為“玻尿酸女王”。

“玻尿酸女王”生意經(jīng)失靈，華熙生物股價(jià)重挫！

2022年以來(lái)，華熙生物整體市場(chǎng)表現(xiàn)不盡如人意，股價(jià)下跌，市值縮水。或有大環(huán)境的原因，但公司凈利率下滑現(xiàn)象也非常值得關(guān)注。從2019年上市至今，公司凈利率從31%已經(jīng)下降至約16%。

公司盈利能力下降還被市場(chǎng)質(zhì)疑陷入“增收不增利”的怪圈。

2022年前三季度，華熙生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.20億元，同比增長(zhǎng)了43.43%，但凈利潤(rùn)僅有6.77億元，同比僅增長(zhǎng)21.99%。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面，華熙生物的合作伙伴兼最強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手愛(ài)美客發(fā)展一直順風(fēng)順?biāo)o了前者不小壓力。

愛(ài)美客今年前三季度收入14.89億僅為華熙生物的三分之一，但是凈利潤(rùn)卻高達(dá)9.922億，接近華熙生物的1.5倍。在毛利率方面，愛(ài)美客高達(dá)94.61%，而華熙生物為77.23%。

此外，與自身相比，華熙生物的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖苍谥鸩椒啪?。?021年一季度至2022年三季度，華熙生物的單季度營(yíng)收增速分別為111.12%、100.20%、65.69%、86.77%、61.57%、44.89%、28.76%，整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

華熙生物業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徏坝患眩c趙燕選錯(cuò)了合作伙伴有很大關(guān)系。市場(chǎng)不少人認(rèn)為，華熙生物雖提前布局肉毒素賽道，但由于選錯(cuò)合作伙伴有關(guān)系，導(dǎo)致一切努力付諸東流。

2015年，華熙生物與韓國(guó)Medytox成立合資公司“華熙美得妥”，用以在國(guó)內(nèi)開(kāi)發(fā)、拓展及銷售Medytox生產(chǎn)的特定注射用A型肉毒毒素以及其他醫(yī)療美容產(chǎn)品。

但在2020年，Medytox旗下的肉毒素產(chǎn)品Meditoxin被曝出存在安全問(wèn)題，導(dǎo)致Medytox肉毒素產(chǎn)品無(wú)法在中國(guó)完成產(chǎn)品注冊(cè)和銷售，Medytox無(wú)法通過(guò)合法方式向華熙生物提供肉毒素產(chǎn)品。

2022年8月初，華熙生物公告稱，已向韓國(guó)公司Medytox發(fā)出律師函，要求終止/撤銷/解除二者之間圍繞肉毒素達(dá)成的合作協(xié)議。這意味著華熙生物“苦等”7年的肉毒素夢(mèng)破碎。

現(xiàn)如今，在華熙生物業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徶H，卷入是非的“玻尿酸女王”趙燕又將采用何種資本運(yùn)作，帶領(lǐng)華熙生物走出困境呢？

作者|砍柴人

編輯|May

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