冬去春來，剛剛披露完畢的五大A股上市險企2月保費似乎讓市場嗅到了人身險負債端的一絲暖意。

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第一財經記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，五大A股上市險企前兩月的人身險原保險保費收入實現(xiàn)5708億元，同比增長1.1%，其中2月單月保費同比增長率達14.35%，較1月的負增長1.99%呈現(xiàn)明顯邊際改善態(tài)勢。

業(yè)內分析師普遍認為，儲蓄型產品的推動、銀保渠道的發(fā)力以及去年的低基數(shù)共同造就今年2月的保費復蘇跡象。而隨著外部環(huán)境回暖及各大險企轉型成效的顯現(xiàn)，今年一季度及全年新業(yè)務價值將迎拐點，重新進入正增長軌道。

前兩月五家險企人身險保費“兩升三降”

目前A股上市五大險企的2月保費均已發(fā)布。第一財經記者統(tǒng)計，五大險企的人身險（含壽險、養(yǎng)老險及健康險）保費前兩月實現(xiàn)原保險保費收入5708億元，同比增長1.1%。

來源：第一財經根據公開信息梳理

五家上市險企的人身險保費呈現(xiàn)“兩升三降”的分化局面，其中中國平安及中國人壽分別實現(xiàn)4.91%及1.95%的增長率；中國太保、新華保險、中國人保則同比下降，其中太保壽險前兩月保費同比負增長5.58%，在五大上市險企中降幅最大。光大證券分析稱，太保增速承壓預計主要受去年銀保業(yè)務高速增長使得同期基數(shù)相對較高影響。

盡管如此，五大險企前兩月人身險保費的增長率較1月的“四降一升”仍呈現(xiàn)邊際改善的態(tài)勢，這是由于2月單月人身險保費出現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。

據第一財經記者統(tǒng)計，2月單月，五家A股上市險企共收獲了1221.87億元的人身險原保險保費收入，同比增長高達14.35%。從各家表現(xiàn)來看，僅有太保壽險呈現(xiàn)5.14%的負增長，其他四家均獲得正增長，其中中國人壽及中國人保的增長率分別達到28.82%及25.2%。

從1月到2月單月的人身險保費數(shù)據增速來看，中國人保人身險板塊環(huán)比改善32.65個百分點，是五大上市險企中環(huán)比改善程度最大的一家。開源證券分析其保費分類數(shù)據稱，2月其長險首年保費近71億元，同比增長37.9%，其中躉交38.2億元、同比增長20.7%，期交首年32.8億元、同比增長65.5%，2月長險首年保費為近12個月次高規(guī)模，經營策略及春節(jié)或為主要原因，也有分析師認為這主要由儲蓄型產品貢獻。

綜合業(yè)內分析師的判斷，五大上市險企2月人身險保費回暖明顯預計主要得益于春節(jié)假期所在月份不同影響，使得去年同期基數(shù)較小，同時節(jié)后各險企啟動二次“開門紅”，銀保渠道及儲蓄型產品在其中做了較大貢獻。

事實上，往年2月險企會由“開門紅”前期的儲蓄型險種轉向銷售健康險等保障型險種，而今年由于理財產品收益下跌引起的儲蓄類險種的熱銷延續(xù)到了2月。有分析師指出，部分險企在2月啟動二次開門紅，延續(xù)1月的銷售策略和費用支持，產品繼續(xù)聚焦客戶需求旺盛的增額終身壽+萬能、年金+萬能的產品形態(tài)；同時拓展產品形態(tài)滿足居民的養(yǎng)老儲蓄需求，陸續(xù)推出養(yǎng)老年金。

新業(yè)務價值拐點將至

既然今年2月單月的人身險保費增速顯著回暖一部分因素是由于春節(jié)時間差造成的低基數(shù)因素，那這一回暖現(xiàn)象是否在今年能夠延續(xù)？

從業(yè)內分析師普遍的分析來看，這一答案是肯定的。

開源證券表示，考慮到宏觀經濟復蘇勢頭良好，疫情擔憂逐步消退，居民超額儲蓄有望釋放，銀保渠道發(fā)力明顯，我們預計2月新單保費改善明顯，3月將延續(xù)改善趨勢。展望看，全年儲蓄型產品需求仍然將保持較高水平，保障型產品需求或隨居民收入預期共同修復。

信達證券亦稱，整體來看，隨著各大險企壽險改革進程的逐步深入，壽險業(yè)務表現(xiàn)提升效果逐漸顯現(xiàn)，目前線下經濟活動也逐步恢復正常，春節(jié)后隨著各大險企加大開門紅營銷活動的推廣力度，產品供給端也有望迎來更多增量，壽險月度保費或有望迎來持續(xù)邊際改善。

同時，分析師普遍認為，保費的回暖再加上上市險企壽險轉型的成果顯現(xiàn)，近兩年深陷負增長泥潭的新業(yè)務價值將迎來拐點，重回正增長軌道。

開源證券及國泰君安均預計今年一季度上市險企的新業(yè)務價值就有望轉正，而信達證券等也認為今年全年上市險企新業(yè)務價值或將進入正增長軌道。

事實上，已經有險企宣布了其新業(yè)務價值恢復正增長。中國平安聯(lián)席CEO陳心穎在2022年報業(yè)績發(fā)布會上就表示，隨著外部環(huán)境回暖及壽險改革成效逐步顯現(xiàn)，已經看到平安壽險新業(yè)務價值在2月增速同比轉正，并且在3月繼續(xù)保持正增長的勢頭；預期2023年一季度及全年新業(yè)務價值可實現(xiàn)正增長。

在分析師們看來，保險業(yè)資負兩端改善有望貫穿全年。從負債端來看，各家險企壽險轉型均有成果及數(shù)據驗證，負債端筑底復蘇趨勢逐漸明朗；而從資產端來看，國內經濟的復蘇、房地產市場的政策紅利等因素也將利好今年資本市場的表現(xiàn)，保險投資端也將迎來更大的可能，基本面的修復加上低估值給了今年保險股估值上升的空間。

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