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花旗銀行警示稱，伴隨此前全球央行一次性流動(dòng)性注入的完結(jié)，市場流動(dòng)性將再度枯竭，此前受流動(dòng)性注入推動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能再度陷入困境。

在近期發(fā)表的一份報(bào)告中，花旗策略師馬特·金（Matt King）表示，日本央行等最近幾個(gè)月采取的干預(yù)措施，以及歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表上的細(xì)分項(xiàng)目變動(dòng)，累計(jì)為全球央行儲(chǔ)備增加了近1萬億美元。

有多個(gè)顯著的事態(tài)發(fā)展可以解釋儲(chǔ)備增加。比如，在美國，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)隔夜逆回購協(xié)議貸款的使用減少以及美國財(cái)政部普通賬戶中的資金減少，將現(xiàn)金注入了美國銀行系統(tǒng)。同時(shí)，自去年8月以來，歐洲各國政府也從其在歐洲央行的賬戶中提取了數(shù)千億歐元存款，從而增加了歐洲市場流動(dòng)性。在日本，由于日本央行的收益率曲線控制政策，儲(chǔ)備增加了約2000億美元。

“這種隱晦的全球央行技術(shù)層面上的流動(dòng)性釋放成為今年風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上漲的根源。”金稱，“這些事件如果按月來單獨(dú)看，甚至根據(jù)季度來看，也許只會(huì)被市場視為無足輕重的。但這些事件疊加，確實(shí)會(huì)足以影響風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的走勢。”自去年10月以來，全球金融市場一直受到提振。具體而言，金稱，1萬億美元的儲(chǔ)備增加有助于推動(dòng)股市上漲約10%，投資級(jí)債券利差收緊50個(gè)基點(diǎn)，高收益?zhèn)钍站o200個(gè)基點(diǎn)。

當(dāng)然，除了流動(dòng)性注入，隨著通脹放緩，市場預(yù)期全球央行緊縮政策已接近尾聲也提振了風(fēng)險(xiǎn)情緒，助推了全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的本輪反彈。但近期包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的多家主要央行均再度重申繼續(xù)加息的必要性。而與此同時(shí)，金稱，“目前，我們認(rèn)為大部分央行儲(chǔ)備的增加已經(jīng)完成，這意味著在今年剩余時(shí)間內(nèi)，我們將重新面臨流動(dòng)性枯竭和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)疲軟的情況。”

不過他也坦言，由于美國債務(wù)上限的戲劇性事件，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的前景仍不確定。“當(dāng)某個(gè)央行資產(chǎn)負(fù)債表上即使是最不起眼的分項(xiàng)目變動(dòng)也能達(dá)到數(shù)千億美元時(shí)，該因素往往會(huì)對(duì)私營部門流動(dòng)性變化產(chǎn)生超預(yù)期影響，也因此確實(shí)需要引起投資者的注意。”他稱。

上周，道瓊斯工業(yè)指數(shù)創(chuàng)下了自去年9月以來的最大周度百分比跌幅，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)也分別創(chuàng)下了自去年12月以來的最大周跌幅。

標(biāo)簽： 花旗銀行 全球央行 流動(dòng)性注入 市場流動(dòng)性枯竭 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)