原標(biāo)題：海外央行緊縮政策不確定性加大，全球金融市場流動(dòng)性仍面臨挑戰(zhàn)

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據(jù)新華財(cái)經(jīng)消息，北京時(shí)間2月7日，澳儲(chǔ)行發(fā)布利率聲明，決定加息25個(gè)基點(diǎn)至3.35%，創(chuàng)2012年9月份以來最高利率水平。自2022年5月份開啟加息進(jìn)程以來，該央行已連續(xù)進(jìn)行9次加息，累計(jì)加息325個(gè)基點(diǎn)。澳儲(chǔ)行利率聲明表示，2022年澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，較強(qiáng)的國內(nèi)需求也增加了通脹壓力，未來數(shù)月內(nèi)仍需進(jìn)一步加息。澳新銀行外匯策略師認(rèn)為，澳儲(chǔ)行利率聲明較預(yù)期更偏向“鷹派”。

上周以來（1月30日至今），海外多國央行進(jìn)行了新一輪的密集加息。以美歐三大央行為例，美聯(lián)儲(chǔ)選擇加息25個(gè)基點(diǎn)，較前次再度放慢加息節(jié)奏。而歐洲央行和英國央行則更偏“鷹派”立場，維持了加息50個(gè)基點(diǎn)的幅度。

隨著海外各國央行的政策利率接近歷史高位，通脹增速有所緩解，不少投資者也開始押注其將因經(jīng)濟(jì)下行壓力加大而轉(zhuǎn)向降息。不過，IMF（國際貨幣基金組織）在當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月2日稱，全球央行有必要向金融市場表明，利率需在更長時(shí)間內(nèi)保持在較高水平，以促使通脹能夠順利回落，避免出現(xiàn)反彈。

在2月3日出爐的美國就業(yè)報(bào)告也為市場押注的“轉(zhuǎn)向”預(yù)期潑了一盆冷水，據(jù)美國勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，1月份美國非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)51.7萬人，大幅超過預(yù)期的18.5萬人，也高于前值22.3萬人的水平，失業(yè)率持續(xù)保持在近50年來低位。消息發(fā)布后，市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)再次“暴力”加息的預(yù)期走強(qiáng)，資產(chǎn)價(jià)格對(duì)此也有明顯體現(xiàn)，美元指數(shù)在當(dāng)日大幅上漲1.21%，從此前101關(guān)口反彈至103附近。

（湖北）匯茂咨詢首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐陽在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著美國非農(nóng)數(shù)據(jù)出爐，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期又再次上升。從海外央行角度看，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)大幅加息的可能性并不大，但高利率維持時(shí)間或稍有延長。美聯(lián)儲(chǔ)加息的“第二階段”大概率會(huì)是緩慢加息到停止加息的過程。從歐元區(qū)角度看，由于其經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程相對(duì)滯后，因此目前加息幅度仍與之前一致，總體而言出現(xiàn)完全轉(zhuǎn)折的可能性并不高。

“今年以來，市場的宏觀敘事核心試圖從通脹高企轉(zhuǎn)移至增長變化。然而，從美聯(lián)儲(chǔ)FOMC最新的表態(tài)來看，美聯(lián)儲(chǔ)仍對(duì)通脹是否反彈存在潛在擔(dān)憂。”工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

美國財(cái)長耶倫也在近期發(fā)聲，再次強(qiáng)調(diào)通脹仍然太高，但卻淡化了美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。“當(dāng)增加了50萬個(gè)工作崗位，失業(yè)率處于50多年來最低水平時(shí)，你不會(huì)遇到經(jīng)濟(jì)衰退”。

“美國1月份就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于市場預(yù)期，勞動(dòng)力市場保持強(qiáng)勁復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)增加了美聯(lián)儲(chǔ)未來貨幣政策的不確定性”，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂分析稱，從非農(nóng)數(shù)據(jù)看出，當(dāng)前美國勞動(dòng)市場供需缺口仍然存在，這也有可能影響美國通脹回落的速度。從鮑威爾會(huì)后的發(fā)言來看，美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和通脹回落速度適當(dāng)調(diào)整貨幣政策，若經(jīng)濟(jì)形勢(shì)符合預(yù)期，則年內(nèi)降息的可能性較小。美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在年內(nèi)降息仍具有較大不確定性，需要警惕美國高利率持續(xù)時(shí)間超出市場預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

海外央行緊縮政策不確定性加大，或在短期內(nèi)繼續(xù)施壓全球金融市場。

陳靂進(jìn)一步表示，美國是全球流動(dòng)性的主要供給者。對(duì)全球金融市場而言，若出現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)“超預(yù)期加息”或“高利率維持時(shí)間長”等風(fēng)險(xiǎn)，海外流動(dòng)性收緊，在短期內(nèi)將引發(fā)全球金融市場出現(xiàn)明顯震蕩。但從中長期來看，隨著市場風(fēng)險(xiǎn)和壓力得到充分釋放，市場情緒將逐步回歸理性，不會(huì)改變?cè)汹厔?shì)。

“若海外央行長期維持高利率水平，金融市場流動(dòng)性還是會(huì)受到影響。而且當(dāng)前市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的計(jì)劃也已經(jīng)有了新預(yù)期，可以看到市場流動(dòng)性明顯有所收縮?！毙礻栒J(rèn)為。

在程實(shí)看來，市場認(rèn)為當(dāng)前美國和全球的潛在經(jīng)濟(jì)增長水平不足以支持持續(xù)的高通脹，即使通脹存在隨時(shí)反彈的可能，也很難支持長期資產(chǎn)組合回報(bào)率抬升。這也是為什么當(dāng)前市場焦點(diǎn)更加樂意押注美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向和2023年美國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的可能。不過，年內(nèi)通脹階段性反彈對(duì)市場的影響有限，真正的市場風(fēng)險(xiǎn)源于通脹是否存在持續(xù)高波動(dòng)的可能。

標(biāo)簽： 金融市場 不確定性