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美國(guó)硅谷銀行事件是這兩天市場(chǎng)聚焦熱點(diǎn)，但該事件本身的真實(shí)性存在諸多不確定。尤其在美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第2次例會(huì)之前（3月22日）發(fā)酵是否有有意協(xié)助美聯(lián)儲(chǔ)加息力度的嫌疑或是問題的本質(zhì)，即美元貶值加速美聯(lián)儲(chǔ)加息力度是問題之重。一方面美聯(lián)儲(chǔ)加息堅(jiān)定性已然事實(shí)明朗。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策配合美國(guó)財(cái)政需求是關(guān)鍵。雖然美國(guó)財(cái)政赤字是美國(guó)經(jīng)濟(jì)循環(huán)常態(tài)，"借錢過日子"是美國(guó)經(jīng)濟(jì)邏輯特性，但面對(duì)美國(guó)新經(jīng)濟(jì)周期壓力以及海外局勢(shì)嚴(yán)峻局面，美國(guó)財(cái)政需求規(guī)?？臻g有限，美國(guó)國(guó)債發(fā)行效果是美國(guó)財(cái)政需求支撐，利率上揚(yáng)有利于借錢模式循環(huán)，美國(guó)國(guó)債發(fā)行受到外國(guó)央行青睞以及國(guó)內(nèi)投資者關(guān)注與利率有關(guān)，這是美聯(lián)儲(chǔ)加息加碼和加長(zhǎng)時(shí)間延續(xù)的核心參數(shù)與美國(guó)國(guó)情特性。美元基準(zhǔn)利率上揚(yáng)有利于美國(guó)國(guó)債利率上揚(yáng)，而最直接的表象就是美國(guó)國(guó)債收益率攀升。所謂美國(guó)長(zhǎng)短期國(guó)債收益率倒掛，實(shí)際上是對(duì)當(dāng)前美國(guó)財(cái)政解困有利的一方策略，也是美國(guó)財(cái)政收益的重要組成與來源之一。所謂主要央行拋售美國(guó)國(guó)債缺少另一方面的真實(shí)數(shù)據(jù)，即一些央行依然在增持美國(guó)國(guó)債，而拋售是到期不持有的國(guó)情特色為主，非美元魅力與問題簡(jiǎn)單化。而作為美國(guó)內(nèi)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)——消費(fèi)為主的個(gè)性，這更有利于美國(guó)消費(fèi)穩(wěn)定局面。其中包括美國(guó)國(guó)內(nèi)的國(guó)債收益率補(bǔ)充股市下跌行情的虧損收益是美國(guó)高明的市場(chǎng)組合拳，進(jìn)而保護(hù)美國(guó)居民和企業(yè)收益是美國(guó)生產(chǎn)與消費(fèi)良性循環(huán)的基礎(chǔ)與邏輯之策。而此時(shí)美國(guó)硅谷銀行事件恰好推低美元貶值訴求與行情發(fā)酵，美元指數(shù)已指向103點(diǎn)水平，這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息保駕恰到好處。市場(chǎng)最早預(yù)期是美聯(lián)儲(chǔ)3月例會(huì)加息25點(diǎn)，隨后加大到50點(diǎn)概率大幅上升，目前看已經(jīng)接近80%以上，只是硅谷事件的短期情緒化預(yù)期不代表趨勢(shì)方向性定力，美聯(lián)儲(chǔ)加息50點(diǎn)概率下降的恐慌是參數(shù)重點(diǎn)，未來加息修正值得跟蹤，甚至是否存在75點(diǎn)的可能需要拭目以待。目前看，美聯(lián)儲(chǔ)加息50-75個(gè)點(diǎn)的邏輯與背景在于：美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于最佳繁榮時(shí)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健確定無疑，目前美聯(lián)儲(chǔ)加息的最安全性時(shí)段，但是美元升值卻是美聯(lián)儲(chǔ)加息攔路虎，美元貶值是美聯(lián)儲(chǔ)加息最重要的參考數(shù)據(jù)之重。因此，市場(chǎng)值得思考的在于：美國(guó)硅谷銀行爆雷的時(shí)間與策略才是重點(diǎn)考量與思考核心。另一方面是美國(guó)硅谷銀行擠兌或破產(chǎn)影響。美國(guó)硅谷銀行特色是美國(guó)科技創(chuàng)的新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)物，發(fā)展歷史與產(chǎn)業(yè)命題局限性存在不確定是關(guān)鍵。美國(guó)硅谷銀行在美國(guó)屬于中小銀行，并非是美國(guó)金融體系的核心和大型銀行影響力，目前排位第16位并非是常態(tài)銀行位置的定論。美國(guó)創(chuàng)新科技的周期性或階段性收益或規(guī)模影響不可持續(xù)銀行資質(zhì)是銀行特性與定性的關(guān)鍵，進(jìn)而該銀行事件或?qū)γ绹?guó)銀行體系影響有限。尤其是美國(guó)銀行監(jiān)管體系似乎早有準(zhǔn)備，進(jìn)而在美國(guó)硅谷銀行爆雷事件之后的反應(yīng)快速而底氣十足，事件處理果斷而充滿自信。首先是美國(guó)存款保險(xiǎn)公司迅速接管美國(guó)硅谷銀行，隨即美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)合行動(dòng)保障美國(guó)硅谷銀行儲(chǔ)戶安全，即本周一將可以支取所有資金，與硅谷銀行破產(chǎn)有關(guān)的任何損失都不會(huì)由納稅人承擔(dān)。今晨美國(guó)財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)在硅谷銀行事件后聯(lián)合采取行動(dòng)：即從3月13日周一開始儲(chǔ)戶可以支取他們所有的資金，與硅谷銀行破產(chǎn)有關(guān)的任何損失都不會(huì)由納稅人承擔(dān)。此外，紐約州的Signature Bank今天被該州監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)閉，其所有存款人都將得到全額補(bǔ)償，納稅人也不會(huì)承擔(dān)任何損失。銀行股東和某些無擔(dān)保債券持有人將得不到保護(hù)，高級(jí)管理人員也將被撤職。存款保險(xiǎn)基金為支持沒有保險(xiǎn)的儲(chǔ)戶、而遭受的任何損失將根據(jù)法律要求，通過對(duì)銀行特別評(píng)估以彌補(bǔ)損失風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司發(fā)表聲明表示，三方聯(lián)合采取果斷行動(dòng)，其宗旨是通過加強(qiáng)公眾對(duì)銀行系統(tǒng)的信心以保護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC) 和美聯(lián)儲(chǔ)董事會(huì)并與總統(tǒng)和財(cái)長(zhǎng)耶倫磋商后，批準(zhǔn)允許FDIC完成對(duì)硅谷銀行的清算行動(dòng)，硅谷銀行儲(chǔ)戶將從3月13日周一開始可以支取其所有資金，與硅谷銀行破產(chǎn)有關(guān)的任何損失都不會(huì)由納稅人承擔(dān)。美聯(lián)儲(chǔ)表示將通過建立新的銀行定期融資計(jì)劃(BTFP) 提供融資，向銀行、儲(chǔ)蓄協(xié)會(huì)、信用合作社和其它合格的存款機(jī)構(gòu)提供最長(zhǎng)為一年的貸款，以美國(guó)國(guó)債、機(jī)構(gòu)債務(wù)和抵押貸款支持證券以及其它合格資產(chǎn)作為抵押品。這些資產(chǎn)將按票面價(jià)值估價(jià)。銀行定期融資計(jì)劃（BTFP）將成為高質(zhì)量證券的額外流動(dòng)性來源。其中經(jīng)美國(guó)財(cái)長(zhǎng)批準(zhǔn)，財(cái)政部將從外匯穩(wěn)定基金中撥款250億美元，作為BTFP的后盾，而美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)目前沒有必要?jiǎng)佑眠@些支持資金，美國(guó)政策自足自滿自救信心滿滿。從中看出的首要一點(diǎn)在于：美國(guó)政策與政府反應(yīng)如此之快表明事前準(zhǔn)備性超前、美國(guó)實(shí)力與系統(tǒng)超強(qiáng)，其應(yīng)急處理能力與勢(shì)力不言而喻。另外一點(diǎn)在于：當(dāng)年美國(guó)雷曼兄弟作為美國(guó)投行重要地位的影響至今難以明晰該機(jī)構(gòu)生死現(xiàn)狀，美國(guó)操作手法高級(jí)化和高明性是美國(guó)體系、構(gòu)造乃至戰(zhàn)略組合特性與優(yōu)勢(shì)，美國(guó)擅長(zhǎng)炒作和煽情策略存在故縱可能。美國(guó)硅谷銀行設(shè)計(jì)性或預(yù)謀新也是不得已存在聯(lián)想的質(zhì)疑，國(guó)家戰(zhàn)略與機(jī)構(gòu)代價(jià)的操作疊加組合是當(dāng)前形勢(shì)與時(shí)局敏感度不得已的猜疑，其實(shí)質(zhì)與本質(zhì)在于美元貨幣政策的利率長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃執(zhí)行期的特別所在。美國(guó)硅谷銀行折射的問題在于操作時(shí)間判斷和遠(yuǎn)期預(yù)期的短期化，而美國(guó)硅谷銀行的風(fēng)險(xiǎn)不是機(jī)構(gòu)本身，而是美聯(lián)儲(chǔ)加息延續(xù)性的戰(zhàn)略宗旨阻力，尤其是美元貶值配合美聯(lián)儲(chǔ)安全的組合戰(zhàn)術(shù)敏感期，這是美國(guó)硅谷銀行事件風(fēng)險(xiǎn)的特別所在，當(dāng)前背景與邏輯聚焦美聯(lián)儲(chǔ)加息才是事件之外更為重要的因果邏輯與規(guī)劃意圖。

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